創(chuàng)業(yè)期權(quán)陷阱多多，成就創(chuàng)業(yè)困難多多。本文從技術(shù)角度解讀，只是希望能夠幫助大家在選擇創(chuàng)業(yè)公司時(shí)，具備超級(jí)瑪麗的身手，規(guī)避一個(gè)又一個(gè)的風(fēng)險(xiǎn)。（大同人才網(wǎng)m.partybikebusiness.com）
一系列嚴(yán) 謹(jǐn)而合理的期權(quán)制度安排，體現(xiàn)的是創(chuàng)始人的情懷和格局。如果有關(guān)模式、資本、股權(quán)等維度的分析很多朋友覺得有難度的話，那么就選擇創(chuàng)始人的情懷吧。一家能 夠長(zhǎng)久走下去的創(chuàng)業(yè)公司絕不僅僅只有茍且，還要有詩(shī)和遠(yuǎn)方！
一，中途退出就拿不到的期權(quán)
無(wú)數(shù)同學(xué)辛辛苦苦地在創(chuàng)業(yè)公司干了若干年，在公司臨近爆發(fā)的前夕被一腳踢開，因?yàn)橹皼]有和公司溝通清楚，所有的期權(quán)付之流水。這是極其悲催的事情。
那么如何避免這種情況的發(fā)生，這當(dāng)中的期權(quán)運(yùn)作機(jī)制又是怎樣的呢？
通常是三種退出機(jī)制，一種你中途離開，已經(jīng)成熟的部分你可以行權(quán)價(jià)購(gòu)買，從期權(quán)變成股權(quán)，全部帶走，等待未來(lái)變現(xiàn)，這種是比較仗義的；第二種是部分帶走，具體比例可以事先約定，也可以到時(shí)和公司商量，也是可以接受的；最后一種是只要你中途退場(chǎng)，無(wú)論是主動(dòng)還是被動(dòng)，所有期權(quán)立刻作廢，這種可能是創(chuàng)業(yè)公司當(dāng)中最常見的，也是最不靠譜的一種。
創(chuàng)業(yè)公司的期權(quán)是一種長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制。中途離場(chǎng)的同學(xué)應(yīng)該享受的是他之前創(chuàng)造的那部分價(jià)值，所以我們說(shuō)已經(jīng)成熟的部分是有權(quán)行權(quán)帶走的。但公司后面的增長(zhǎng)主要是靠留守者和后來(lái)者共同的努力達(dá)成的，如果先期離開者要霸占這部分收益，也是不公平的。而且，如果中途不斷有人離開，并且將期權(quán)全部帶走，無(wú)疑會(huì)造成期權(quán)池的枯竭，對(duì)企業(yè)的發(fā)展是極其不利的。因此部分行權(quán)是一種可行的方式。
當(dāng)然，如果中途退場(chǎng)而所有期權(quán)作廢，也非常不公道，你無(wú)疑在否認(rèn)早期創(chuàng)業(yè)員工的所有努力和心血。最可怕的是，這會(huì)造成激勵(lì)的完全失效和博弈關(guān)系的嚴(yán)重失衡。在這種情況下，創(chuàng)始人完全可以耍無(wú)賴，在吸引人才加盟的時(shí)候承諾大量的期權(quán)，而一旦不如意，就一腳踢開，期權(quán)等于一張白紙，員工一點(diǎn)保障感都沒有，你又如何能夠保證同舟共濟(jì)的創(chuàng)業(yè)文化呢？又有誰(shuí)肯為你賣命呢？
非常遺憾的是，上述情形是非常普遍的。老板一方面有意隱藏這種意圖，而員工對(duì)此關(guān)注的也不多。因?yàn)閷?duì)于加盟創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)，期權(quán)變現(xiàn)的可能性較低，時(shí)間周期較長(zhǎng)，很多人并沒太把這個(gè)當(dāng)回事。但我們還是建議候選人在選擇Offer的時(shí)候，如果有期權(quán)，要問清楚，一方面你可以通過這點(diǎn)來(lái)判斷公司的誠(chéng)意和靠譜程度，另一方面，萬(wàn)一哪天真能套現(xiàn)呢？你可能會(huì)損失了一大筆收入，到時(shí)可就悔之晚矣了。
這里分享一個(gè)真實(shí)的故事。我認(rèn)識(shí)一位當(dāng)年狼廠的小姑娘，當(dāng)初就是一個(gè)打雜的，那時(shí)有幾個(gè)月狼廠的現(xiàn)金流非常窘迫，發(fā)工資都成問題，于是公司用期權(quán)替代一部分工資，當(dāng)然你可以選錢，也可以選期權(quán)，那個(gè)妹子啥都不懂，自己當(dāng)時(shí)手頭還過得去，出于和公司共渡難關(guān)的責(zé)任感，選了不少的期權(quán)。結(jié)果一上市，收獲達(dá)數(shù)百萬(wàn)元。算是好心有好報(bào)哈。所以期權(quán)還是有價(jià)值的，萬(wàn)一你人品好呢。
應(yīng)對(duì)策略：所以，還是要問清楚，不要留灰色地帶。大家的初心也許都是希望和一家創(chuàng)業(yè)公司走下去，一起走到勝利的彼岸。但萬(wàn)一中間有所變故呢？可能是你變心，也可能是老板變心。畢竟誰(shuí)都不希望自己數(shù)載的努力最后變成一張廢紙吧。
是口頭承諾，還是書面確認(rèn)？
我見過太多的口頭承諾，而沒有兌現(xiàn)的期權(quán)。在大利大益面前，人品并不可靠，也不符合商業(yè)環(huán)境的契約精神。
A輪之前的公司因?yàn)檫€在摸索階段，股權(quán)結(jié)構(gòu)很多并沒有完全確定，而且由于建立完整的期權(quán)池和分配方案需要花費(fèi)相當(dāng)?shù)臅r(shí)間、精力和金錢，所以幾張紙的期權(quán)和代持協(xié)議是可以接受的，也是合理的。
B輪之后的公司就需要有完整的期權(quán)規(guī)劃了，各種財(cái)務(wù)安排、股權(quán)安排、法務(wù)咨詢、分配方案、授予流程、書面協(xié)議等，都要建立健全。在此階段還采取口頭承諾，或一張紙簽字了事的，都是嚴(yán)重不負(fù)責(zé)任的行為。這樣的公司不值得信任。
期權(quán)的授予是一個(gè)嚴(yán)肅的法律流程。我見到的比較正規(guī)的授予場(chǎng)景，是分別有創(chuàng)始人、律師和人力資源高管在場(chǎng)，然后一一把被授予員工請(qǐng)進(jìn)來(lái)，創(chuàng)始人簡(jiǎn)單描繪公司愿景和未來(lái)發(fā)展，律師或HR解讀協(xié)議中的核心條款，然后由創(chuàng)始人和員工分別簽字，交換協(xié)議，完成整個(gè)流程。記住，那是一沓法律文件，不是一張紙。
期權(quán)的授予如果涉及的員工比較多，很多公司會(huì)安排一次隆重的儀式，各種宣講，各種懇談。這無(wú)疑是強(qiáng)化企業(yè)文化，建立深度認(rèn)同，激發(fā)正能量的非常好的舉措。
應(yīng)對(duì)策略：看看手頭是否有期權(quán)協(xié)議吧，如果有，數(shù)數(shù)它的頁(yè)數(shù)，看看當(dāng)中的內(nèi)容。你要么會(huì)感知到其中的厚重，要么可能會(huì)張口罵娘。
能不能變現(xiàn)，怎么變現(xiàn)，這是個(gè)大問題
一紙協(xié)議是怎么搖身一變成毛爺爺?shù)模虚g大有學(xué)問。
變現(xiàn)路徑一：當(dāng)然是上市啦，通常變現(xiàn)的倍數(shù)最高，為什么？下面講。
變現(xiàn)路徑二：被收購(gòu)，通常你的期權(quán)也可以變現(xiàn)。當(dāng)然這里也有幾種不同的情況，被現(xiàn)金收購(gòu)，差不多是可以直接變現(xiàn)的，被上市公司通過換股收購(gòu)，你的期權(quán)變成上市公司的股票或者期權(quán)，基本也可以套現(xiàn)，如果是被未上市公司換股收購(gòu)，那么就還有點(diǎn)曲折，你得等到那家公司的股票可以變現(xiàn)或自由買賣的時(shí)候才能變成錢了。
變現(xiàn)路徑三：這種不太常見，所以知道的人不多，那就是公司在進(jìn)行某一輪融資的時(shí)候，和投資人商量，投資人愿意支付一部分現(xiàn)金來(lái)收購(gòu)公司現(xiàn)有的期權(quán)。通常投資人愿意這么做，一種可能是公司發(fā)展得很不錯(cuò)，為了對(duì)早期團(tuán)隊(duì)進(jìn)行激勵(lì)，回購(gòu)部分期權(quán)；另一種可能是股權(quán)結(jié)構(gòu)上的安排，某個(gè)投資人希望增大對(duì)于公司的持股比例，也會(huì)回購(gòu)。但總之，被回購(gòu)期權(quán)的持有人是套現(xiàn)了。上述套現(xiàn)即使發(fā)生，通常也是在公司的至少C輪以后的融資行為中，一般套現(xiàn)的比例比較小，覆蓋范圍是公司高管或是早期員工，因此不是期權(quán)變現(xiàn)的主要途徑。
我們說(shuō)期權(quán)主要的價(jià)值就在于變現(xiàn)，那么變現(xiàn)的可能性就成為大家在選擇Offer時(shí)重點(diǎn)關(guān)注的問題了。上市公司的期權(quán)變現(xiàn)的可能性大，但增值空間相對(duì)較小，屬于風(fēng)險(xiǎn)較小，但收益相對(duì)確定的一種投資；發(fā)展相對(duì)成熟，投資輪次也靠后的公司因?yàn)槔碚撋细咏鲜?，變現(xiàn)可能性要比早期公司高不少，但如果你加入的時(shí)間晚，增值空間一般大過已上市公司，但不如早期公司。如國(guó)內(nèi)的一些大型獨(dú)角獸。當(dāng)然也有那些融資已到H輪的公司，上市仍遙遙無(wú)期，大家慎選。一句話，加入越早，風(fēng)險(xiǎn)越高，收益也越大，加入越晚，風(fēng)險(xiǎn)越小，但收益也越小。如何選擇，大家斟酌自家情況，仁者見仁，智者見智。
上述三種變現(xiàn)路徑中，我們說(shuō)上市會(huì)比收購(gòu)和內(nèi)部變現(xiàn)有更高的期權(quán)收益倍數(shù)。原因其實(shí)很簡(jiǎn)單，收購(gòu)和投資人回購(gòu)都是屬于股票一級(jí)市場(chǎng)行為，因?yàn)槭窍鄬?duì)封閉操作，競(jìng)標(biāo)者少，價(jià)錢自然不會(huì)喊得很高。而上市則屬于股票二級(jí)市場(chǎng)行為了，你手中的期權(quán)是放在了公開市場(chǎng)中競(jìng)購(gòu)，想買的人多了，自然價(jià)格就高了。
大家加盟創(chuàng)業(yè)公司，當(dāng)然希望公司能夠上市，或者至少是被收購(gòu)，那么手中的期權(quán)可以變成現(xiàn)金。但怎么選擇靠譜的創(chuàng)業(yè)公司，才能離套現(xiàn)更近呢？你怎么能保證你選的那家創(chuàng)業(yè)公司能存活下來(lái)？大家可關(guān)注我的公眾號(hào)：我可能不是獵頭，當(dāng)中有一篇關(guān)于怎么選Offer的文章，會(huì)有詳細(xì)分析，這里不再贅述。
應(yīng)對(duì)策略：仔細(xì)研究創(chuàng)始人、投資方、資本市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、商業(yè)模式等等。觀看近兩年的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)，我倒覺得一些小而美的模式挺好，獨(dú)立上市幾乎不可能，但被巨頭收購(gòu)的可能性還是不小，也不失為一條變現(xiàn)的捷徑。我們手中也列了不少這樣公司的名單，且用事實(shí)來(lái)證明是否準(zhǔn)確吧。大同人才網(wǎng)m.partybikebusiness.com,大同人才信息庫(kù)。
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作者為互聯(lián)網(wǎng)咨詢和人力資本運(yùn)作專家，介入互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)17年，現(xiàn)為CC-Wise Consulting（Beijing）創(chuàng)始合伙人。郵箱ksc0013@163.com。本文首發(fā)于微信公眾號(hào)：我可能不是獵頭，由作者授權(quán)界面新聞轉(zhuǎn)載。
